Table of Contents
مقدمة إلى الاقتصاد النفطي
فاقتصاد النفط هو تخصص متخصص يدمج المبادئ الهندسية مع التحليل المالي لتقييم ربحية مشاريع النفط والغاز، ويوفر إطارا لتقييم ما إذا كان المشروع المقترح - من الاستكشاف إلى الإنتاج - يمكن أن يولد عائدات كافية لتبرير المخاطر الرأسمالية والتشغيلية التي ينطوي عليها ذلك، وهذا المجال أساسي للشركات والحكومات والمستثمرين الذين يجب عليهم أن يبحروا في أسعار السلع الأساسية المتقلبة، والتكاليف المرتفعة، والجداول الزمنية الطويلة لرأس المال في إطار المشاريع.
المفاهيم الرئيسية في تحليل التكاليف
التكاليف الرأسمالية
وتمثل التكاليف الرأسمالية النفقات الأولية غير المتكررة اللازمة لجلب مشروع نفط إلى الإنتاج، وتشمل هذه النفقات نفقات الدراسات الاستقصائية السيزمية، وحيازة الإيجار، وحفر الاستكشاف، والانتهاء من العمل، وبناء الهياكل الأساسية السطحية مثل خطوط الأنابيب، ومصانع التجهيز، وصهاريج التخزين، وبالنسبة للمشاريع الخارجية، تغطي التكاليف أيضا المنصات ونظم الغواصات، وأجهزة الحفر، وهذه التكاليف كبيرة ومتكبدة عادة قبل توليد أي بيانات تاريخية، مما يجعل من التقديرات دقيقة أمرا بالغ الأهمية.
تكاليف التشغيل
وتكاليف التشغيل هي النفقات الجارية المتكبدة بعد بدء الإنتاج، وتشمل العمل والصيانة والعلاجات الكيميائية لأغراض الحفز الجيد، والإمداد بالطاقة، والإصلاح، وإدارة المرافق، ويمكن أن تتباين هذه العملية اختلافا كبيرا حسب الخصائص الميدانية: فقد تكون للآبار الساحلية الضحلة تكاليف تشغيل منخفضة، بينما تتطلب حقول المياه العميقة تدخلات باهظة التكلفة ودعما للطائرات العمودية.
النضوب والاستهلاك
ويُعزى النضوب إلى انخفاض حجم الاحتياطيات القابلة للاسترداد بمرور الوقت، في حين يتعلق الاستهلاك بالفقد التدريجي لقيمة الأصول المادية، ففي المحاسبة النفطية، تستخدم الشركات عادة أسلوب ] في إنتاج للاستنفاد، الذي يربط النفقات بأحجام الإنتاج الفعلية، وكثيرا ما يُحسب استهلاك المعدات باستخدام رسوم مباشرة أو متسارعة من الضرائب.
تكاليف النقل والتسويق
وبعد إنتاج النفط أو الغاز، يجب نقله من الميدان إلى المصافي أو إلى المستعملين النهائيين، وتشمل تكاليف النقل تعريفات خطوط الأنابيب، ورسوم الشحن، ومعدلات الصهاريج، ورسوم التخزين، وتغطي تكاليف التسويق السمسرة، والتمزيق، واختبار الجودة لتلبية المواصفات التعاقدية، وتقلب هذه النفقات بالمسافات، وتوافر الهياكل الأساسية، والطلب على السوق، وفي المناطق النائية أو المناطق ذات القدرة المحدودة على خط الأنابيب، يمكن أن تمثل تكاليف النقل جزءا كبيرا من مجموع نفقات المشاريع، التي تتجاوز أحيانا 20 في المائة.
القياسات الاقتصادية المستخدمة في مشاريع النفط
صافي القيمة الحالية
(ب) إن صافي القيمة الحالية هو حجر الزاوية في تقييم مشاريع النفط، وهو يحسب الفرق بين القيمة الحالية للتدفقات النقدية والتدفقات الخارجية على حياة المشروع، مخصوما منه معدل يعكس تكلفة رأس المال والمخاطر، ويشير المشروع الوطني الإيجابي إلى أنه يتوقع أن يولد قيمة أعلى من العائد المطلوب، وكثيرا ما يجري تحليل الحساسية على المستوى الوطني لاختبار أثر التغيرات في أسعار النفط أو حجم الإنتاج أو افتراضات التكلفة.
المعدل الداخلي للعودة
والمعدل الداخلي للعودة هو معدل الخصم الذي يجعل صافي القيمة الصافية مساوياً للقيمة الصفرية، وهو يمثل العائد السنوي المتوقع للمشروع، وقد تضع الشركات عادة معدلاً معوقاً - أدنى معياري مقبول من الموارد العادية - يستند إلى استراتيجية الشركات وشهية المخاطر، وفي حين أن الموارد البشرية غير ملائمة، فإن لديها قيوداً على أن تكون المشاريع أنماط تدفق نقدي غير تقليدية (مثلاً، تغيرات في الإشارات المتعددة) في هذه الحالات، أي نسبة مئوية معدلة من الموارد غير المتوقعة من الموارد العادية.
فترة السداد
وتقيس فترة الانتكاس مدى سرعة تراجع الاستثمار الأولي من صافي التدفقات النقدية، وهي مقياس بسيط يركز على السيولة والحد من المخاطر، ويفضل فترات انتقام أقصر، ولا سيما في بيئات الأسعار المتقلبة، غير أن فترة السداد تتجاهل التدفقات النقدية بعد الاسترداد ولا تُستأثر بالقيمة الزمنية للنقود، وكثيرا ما تستخدم كشاشة ثانوية: إذا كان للمشروع عائدا لمدة سنتين فقط، فقد يكون أقل حساسية بالنسبة للأسعار الطويلة الأجل.
مؤشر القابلية للتأثر
فمؤشر الربح هو نسبة القيمة الحالية للتدفقات النقدية المقبلة إلى الاستثمار الأولي، إذ يشير مؤشر الربح الذي يزيد عن 1 إلى مشروع مُحدِّد القيمة، وهذا القياس مفيد بصفة خاصة عندما يُقيَّد رأس المال، حيث يساعد على ترتيب المشاريع من خلال كفاءتها في توليد العائدات لكل دولار مستثمر، فعلى سبيل المثال، قد يكون لمشاريع التعزيز الصغيرة ذات رأس المال المنخفض مستوى عال حتى وإن كانت منافستها المطلقة غير مباشرة، مما يجعلها جذابة في الميزانية.
تقنيات تقدير التكاليف
تقديرات الوثب والقاعدة
ويتبع تقدير التكاليف في مشاريع النفط عادة نهجين. Top-down estimates] Use industry benchmarks and regression models based on historical data, providing a quick but less accurate picture. ]Bottom-up estimates break the project into detailed work packages (e.g stage, drilling a specific well, in topup decisions).
تقدير التكاليف الاحتمالية
ونظراً لعدم اليقين المتأصل في مشاريع النفط، كثيراً ما تستكمل التقديرات المحددة بأساليب محتملة مثل محاكاة مونت كارلو، حيث يمكن أن تكون توزيعات الاحتمالات على عوامل التكلفة الرئيسية (مثلاً، معدلات التصلب، وقت التعطل في الطقس، والتعقيد الجيولوجي)، يمكن للشركات أن تولد مجموعة من النتائج الممكنة، وهذا النهج يُنتج عن تقدير التكاليف P10 و P50 و P90، مما قد يتيح للإدارة ميزانية لأسوأ سيناريوهات.
العوامل التي تؤثر على الاقتصاد النفطي
أسعار النفط العالمية
أما العامل الأكثر تقلباً وثغرة فهو السعر الدولي للنفط الخام، إذ إن الأسعار تدفعها أحداث جغرافية سياسية، وقرارات منظمة التعاون الاقتصادي في أوروبا + البلدان المصدرة للنفط، والأرصدة العالمية لإمدادات الإمدادات، واتجاهات الاقتصاد الكلي، ويمكن أن يحوّل سعر النيتروز بمقدار 10 دولارات للبرميل بمئات الملايين من أجل مشروع رئيسي، ومن أجل التخفيف من مخاطر الأسعار، كثيراً ما تهدر الشركات جزءاً من الإنتاج في المستقبل باستخدام عقود المستقبل والخيارات (ب) (ت إلى قيم القابلية للمشاريع (60 دولاراً) في إطار سيناريوهات متعددة الأسعار (ب).
التقدم التكنولوجي
وقد أدت الابتكارات في الحفر (مثل الآبار الأفقية، والكسر الهيدروليكي المتعدد المراحل)، وتعزيز استرداد النفط، والتفاؤل الرقمي إلى تحسين اقتصاديات المشاريع بشكل كبير، ويمكن للتكنولوجيا أن تقلل من تكاليف رأس المال (أوقات الحفر) وتكاليف التشغيل (الرصد المطلق، المراقبة عن بعد)، فعلى سبيل المثال، فإن الثورة الشائكة في الولايات المتحدة قد تقلل من أسعار القطع المجمّعة من أكثر من 80/ببل في عام 2010 إلى أقل من 400/ب في المائة.
السياسات التنظيمية والضرائب
وتفرض الحكومات مجموعة متنوعة من الشروط المالية: الإتاوات، وضرائب الدخل في الشركات، وعقود تقاسم الإنتاج، والرسوم الخاصة للنفط، ويمكن أن تؤدي المعدلات الضريبية المرتفعة إلى تخفيض كبير في صافي التدفقات النقدية، فعلى سبيل المثال، فإن معدل الضرائب الهامشية في النرويج بالنسبة للأنشطة النفطية البالغ ٧٨ في المائة يثني المشاريع الهامشية ولكن يمول تخفيضات سخية وإعانات للاستكشاف، وبالمثل، فإن الأنظمة البيئية )ضرائب الكربون، والحدود المفروضة على انبعاثات الميثان( تضيف تكاليف الامتثال.
الخصائص الجيولوجية والاحتياطية
وتؤثر نوعية المستودعات تأثيرا مباشرا على معدلات الإنتاج، وعوامل التعافي، ومتطلبات رأس المال، وتشمل البارامترات الرئيسية السخرية، والقابلية للتحمل، والضغط على الخزانات، والخصائص السائلة، ووجود كسور طبيعية، ويمكن أن يؤدي مستودع عالي القدرة على الإنتاج في عمق ضحل، بينما قد يتطلب الحجر الصخري الغازي الضيق تحفيزا باهظا ومستحلا من خلال نماذج جيولوجية متطورة.
الاعتبارات البيئية
كما أن تزايد الضغط العام والتنظيمي للحد من انبعاثات الكربون هو إعادة تشكيل الاقتصاد النفطي، ويجب أن تُستأثر المشاريع الآن بتكاليف احتجاز الكربون، وخفضه، وعلاجه، وتطبق بعض الشركات سعراً داخلياً للكربون (50-100 دولار للطن الواحد) عند تقييم المشاريع الجديدة، وبالإضافة إلى ذلك، فإن الخصوم البيئية للآبار والمرافق التي تُلغى عن التشغيل قد تكلف مئات الملايين بإزالة هذه التكاليف في المستقبل.
تحليل المخاطر وعدم اليقين
المخاطر الجيولوجية
فالآبار التي تُجرى فيها أعمال الاستكشاف والتقييم تنطوي على أكبر قدر من عدم اليقين: فالفرصة في اكتشاف الهيدروكربونات التجارية (الفرصة الجيولوجية للنجاح ) قد تكون 10 إلى 30 في المائة فقط في أحواض الحدود، ويشمل التحليل الاقتصادي المخاطرة بتكثيف التدفقات النقدية المتوقعة من خلال عوامل الاحتمال، وكبديل لذلك، تستخدم أشجار القرار في وضع نماذج للقرارات المتسلسلة (القيمة، والتقدير، والتطور).
مخاطر السوق
ومن الصعب التنبؤ بأسعار النفط والغاز بشكل ملحوظ، وكثيرا ما يتم التصدي لمخاطر السوق من خلال تحليل السيناريوهات وتقييم الخيارات الحقيقية، ويتيح هذا الأخير للشركات تأخير الاستثمار أو توسيع الإنتاج أو التخلي عن مشروع يستند إلى إشارات الأسعار، فعلى سبيل المثال، قد يتضمن مشروع تصديري من فئة LNG خيارا لوقف البناء إذا انخفضت الأسعار إلى أدنى من عتبة، وتبين تحليلات الحساسية كيف تتغير هذه الأرقام مع انخفاض السعر بنسبة 10 في المائة، مما يساعد على تحديد المشاريع التي تكون قوية في ظروف السوق المتعددة.
تجاوز التكاليف والجدول الزمني للمخاطر
وكثيرا ما تعاني مشاريع النفط الكبيرة من تجاوزات في التكاليف ومن تأخيرات، وتشير الدراسات الصناعية إلى أن المشاريع الضخمة النموذجية )أكثر من بليون دولار( تتجاوز الميزانيات الأولية بمتوسط يتراوح بين ٣٠ و ٥٠ في المائة، وتشمل الأسباب المشتركة التغيرات الهندسية، والظروف الجيولوجية غير المتوقعة، والمنازعات العمالية، وسلاسل الإمداد، ويمكن أن تقدر الجداول الزمنية )استخدام الفترة الانتقالية أو مونت كارلو( احتمال إنجاز المشروع في الوقت المحدد.
الضرائب والمرتبات المالية
نظم الامتياز
وفي نظام الامتيازات، تستأجر الحكومة حقوقا معدنية لشركة نفطية مقابل رسوم وضرائب، وتملك الشركة النفط المنتج وتدفع ضريبة دخل الشركات، وهذا النظام شائع في العديد من مقاطعات النفط الناضجة (مثلا، تكساس، ألبرتا)، ويمكن تحديد سعر الملكية (مثلا، 12.5 في المائة) أو الانزلاق (الانتقاص من الإنتاج).
عقود تقاسم الإنتاج
وفي إطار برنامج دعم البرامج، تتحمل الشركة جميع مخاطر وتكاليف الاستكشاف، فإذا حدث الإنتاج، تسترد الشركة تكاليف من جزء من الناتج (النفط الكلفة)، أما نفط الربح المتبقي فيقسم بين الشركة والحكومة وفقا لصيغة، وتسود شركات دعم القطاع الخاص في أفريقيا وآسيا وأمريكا اللاتينية، ويتطلب التحليل الاقتصادي لمؤسسة دعم المشاريع وضع نموذج دقيق للحد من استرداد التكاليف ونصيب النفط المربح، الذي يمكن أن يتغير مع حدود الأسعار أو الإنتاج.
عقود الخدمات
وفي عقود الخدمات، تدفع الشركة رسوماً لخدمات الاستكشاف والإنتاج، ولكن الحكومة تحتفظ بملكية النفط، وهذه العقود تحد من ارتفاع قيمة الشركة، ولكنها تقلل أيضاً من التعرض لتقلب الأسعار، وهي شائعة في البلدان التي ترغب في الحفاظ على الملكية الكاملة للموارد، مثل المملكة العربية السعودية والمكسيك، ويركز التقييم الاقتصادي على هيكل الرسوم والمكافأة بدلاً من سعر السلع الأساسية.
التحليلات والمعاني الاختصارية
سعر الصرف
وأسعار النفط الفاصل هي السعر الذي يساوي صفراً (أو يحقق المشروع هدفاً من أهداف الميزانية العادية)، وهو معيار يستخدم على نطاق واسع لمقارنة المشاريع، فعلى سبيل المثال، قد يكون لميدان المياه العميقة في البرازيل سعر فاصل قدره 55/ببل، في حين أن بئراً من الطين في البيرميان قد يكسر حتى بسعر 355 دولارات، وتصنف الشركات المشاريع بسعرها الفاصل حتى في بيئة تنافسية.
تحليل الحساسية
ويحدد تحليل الحساسية المتغيرات التي لها أكبر أثر على اقتصاديات المشاريع، ويظهر رسم بياني للإعصار أثر كل متغير )أسعار النفط، ومعدل الإنتاج، وتكاليف رأس المال، وتكاليف التشغيل( على النفط الوطني. وعادة ما يكون سعر النفط هو المتغير الأكثر حساسية، يليه معدل الإنتاج وتكاليف رأس المال، ويساعد فهم هذه الحساسيات المديرين على تركيز جهود التخفيف من المخاطر - مثلاً، عن طريق وقف العمل بعقود ثابتة لأسعار النفط أو التفاوض.
خاتمة
(ج) إن الاقتصاد وتحليل التكاليف أساسي لعملية صنع القرار الاستراتيجية في صناعة النفط والغاز، ومن خلال استغلال مفاهيم مثل تكاليف رأس المال والتشغيل، والحساب الإلكتروني وتقييم المخاطر وتقييم النظام المالي، يمكن للشركات أن تلغي تعقيدات الأسواق المتقلبة، والاستثمارات العالية الاستهلاك.