وفي الصناعات التي تشكل فيها الموارد دون السطحية العمود الفقري لأرصدة الشركات - النفط والغاز، والتعدين، والطاقة الحرارية الأرضية - تؤثر دقة تقديرات الاحتياطيات تأثيراً مباشراً على تقييم الأصول، وقرارات التمويل، والامتثال التنظيمي، ومع ذلك فإن تقديرات الاحتياطيات لا تشكل أبداً علماً دقيقاً، وتعتمد النماذج الجيولوجية على البيانات غير الكاملة، وتتطور تكنولوجيات الاسترداد، وتقلب أسواق السلع الأساسية بطرق لا يمكن فيها للتنبؤ أن يستوعب على نحو كامل ما تنطوي عليه عملية من عدم يقين.

فهم الاحتياطات

(ب) تقديرات الاحتياطيات هي عملية تحديد كمية الموارد التي يمكن استخراجها اقتصادياً من تراكم معروف في ظروف محددة، ويعتمد التقدير على مزيج من التفسير الجيولوجي والتحليل الهندسي والافتراضات الاقتصادية، وكل من هذه المدخلات ينطوي على عدم يقين من جانبه، وهو ما ينشر من خلال سلسلة التقييم.() وأطر الصناعة مثل نظام إدارة الموارد النفطية (الدرجة الأولى) [الدرجة: 1]

أنواع عدم اليقين في المحايدة

ويمكن تصنيف عدم اليقين في تقديرات الاحتياطيات على نطاق واسع في أربع فئات مترابطة، وكل منها يؤثر على تقييم الأصول بطرق مختلفة ويستلزم استجابة تحليلية مختلفة.

  • (أ) عدم اليقين الجيولوجي ] - إن الترسب دون الإقليمي متجانس في جوهره، فالحل السيزمي محدود، وحسن البيانات متباعدة، وتختلف خصائص الصخور على نطاقات لا يمكن أخذها بعينات كاملة، وقد يؤدي عدم اليقين الجيولوجي إلى طائفة محتملة من الأحجام، والشكل، ونوعية المستودعات أو الودائع المعدنية.
  • ]Technological Uncertainty] - وتتوقف عوامل التعافي على تكنولوجيا الاستخراج والممارسات التشغيلية، ففي النفط والغاز، يمكن أن تؤدي أساليب الاسترداد المعززة للنفط مثل نهب المياه أو حقن الغاز إلى تحسين الانتعاش، ولكن تنطوي على عدم يقين في الأداء، ففي التعدين، تختلف معدلات التعافي من المجازر مع مستويات الركاز وكفاءة محطات التجهيز.
  • Market Uncertainty] - Commodity prices, operating costs, taxes, and discount rates all influence the economic Exchangeoff that defines reserves. A deposit that is uneconomic at $50 per barrel may become viable at $70. Market uncertainty introduces a temporal dimension because reserves are defined based on current conditions, but asset valuations often assume future cash flows that are sensitive to price.
  • ][ ]اللاحتمالات التنظيمية والضريبية ][ - يمكن للتغييرات في الأنظمة البيئية، أو معدلات الملكية، أو النظم الضريبية أن تغير اقتصاديات الاستخراج، وفي الولايات القضائية ذات الأطر القانونية غير المستقرة، قد تصبح الاحتياطيات التي تبدو غير اقتصادية غدا، وكثيرا ما تكون المخاطر السياسية نموذجية كعامل مستقل في تقييم الأصول، ولكنها تتفاعل مباشرة مع عملية تصنيف الاحتياطيات.

الأثر على تقييم الأصول

ويتدفق عدم اليقين مباشرة إلى نماذج تقييم الأصول، وتتمثل أكثر أساليب التقييم شيوعاً فيما يتعلق بالأصول المتأتية من الأصول في نهج التدفق النقدي المخصوم، الذي يلخص الإيرادات الصافية المتوقعة على مدى حياة المشروع، ويُعزى عدم اليقين في حجم الاحتياطيات إلى عدم اليقين في مجاري الإيرادات، في حين أن عدم اليقين في الأسعار والتكاليف يؤثر على كل من الإيرادات والنفقات.() ويُعد التقييم المحدد الذي يستخدم تقديراً واحداً - يُذكر، 100 مليون برميل من القيمة الصافية

أساليب معالجة عدم اليقين

وتتطلب معالجة عدم اليقين تجاوز تقدير " أفضل تخمين " إلى إطار يميز كامل مجموعة النتائج المعقولة، وتستخدم الأساليب التالية على نطاق واسع في الصناعة لتحديد كمية عدم التيقن من الاحتياطات وإدارتها.

الطرائق التساهلية

وتُسند الطرائق التساهلية إلى مختلف النتائج، التي يُعبَّر عنها عادةً بقيم P10 وP50 وP90 (حيث يعني P90 احتمالاً بأن يكون الحجم الفعلي مساوياً لهذه القيمة أو يتجاوزها) وفي إطار نظام الحد من الفقر، كثيراً ما تكون الاحتياطيات المثبتة (P) مرتبطة بمستوى ثقة من ميزان P90، مثبتة بالإضافة إلى تقدير للمواثيق من الفئة P50، ويُثبت أن هناك إضافة إلى ذلك إلى ما يمكن تحقيقه من إمكانيات (ثلاثة) مع مجموعة من الفوائد.

Monte Carlo Simulations

(ب) إن محاكاة مونتي كارلو هي عبارة عن تقدير للاحتياطيات المحتملة، وهي تنطوي على تشغيل آلاف أو عشرات الآلاف من المحركات، ويستمد كل مرة قيماً عشوائيةاً من التوزيع المحتمل لكل مدخل غير مؤكد، ونتيجة لذلك توزع تواتراً أحجام الاحتياطيات أو متغيرات النفط الوطنية التي يمكن تحليلها إحصائياً، وعلى سبيل المثال، قد يخصص فريق الأصول توزيعاً طبيعياً لسمكة صافية

تحليل الحساسية

ويُعد تحليل الحساسية أسلوباً أبسط ولكن مكملاً يُختبر كيف تؤثر التغييرات في بارامترات المدخلات الفردية على تقدير الناتج.() ويُستخدم عادة مخطط ()() حيث يُحدَّد التفاعل بين نموذجي (: ويختلف كل متغير بين قيمه المنخفضة والتقديرات العالية، بينما يُحدَّد المتغيرات الناتجة في الاحتياطيات أو الصبغة الوطنية كح أفقية، ويُصنَّد من أكبر قدر من عدم اليقين.

Deterministic vs. Probabilistic Approaches

وكثيراً ما تناقش الصناعة مزايا الأساليب المحددة في هذا المجال، بينما تُسند الأساليب المحددة إلى المستثمرين " الأكثر " و " حالة أساسية " و " أسوأ الحالات " ، على أساس افتراضات ثابتة، وعامل استرداد حالة أساسية يبلغ 35 في المائة، ونسبة منخفضة قدرها 20 في المائة، ونسبة عالية قدرها 45 في المائة، وهذا النهج غير مناسب وسهولة مراجعة الحسابات، ولكنه يمكن أن يقلل من احتمالية النتائج النهائية.

أفضل الممارسات لتقييم الأصول

وتطبيق هذه الأساليب هو جزء من الحل فحسب، ولإنتاج تقييمات موثوقة وقابلة للدحض، يجب على الشركات أن تدمج تحليل عدم التيقن في عملياتها العامة المتعلقة بالحوكمة والاتصال.

الوثائق الواضحة ومسار مراجعة الحسابات

وينبغي دعم كل تقدير للاحتياطيات بتتبع موثق يشمل مصادر البيانات والافتراضات والحسابات وتفسير الخبراء، وينبغي أن تتضمن هذه الوثائق نسخة النموذج الجيولوجي، والبرامجيات المستخدمة، وتاريخ آخر البيانات، وأسماء ومؤهلات المؤمنين، كما ينبغي تسجيل التقديرات الاحتمالية، وتوزيعات المحتملة المختارين، ومبرراتها، كما أن هناك مسارا شفافا يسمح للمقيِّمين من الأطراف الثالثة، مثل تقدير قيمة الشركات الاحتياطية أو تقديرها.

استخدام السيناريوهات المتعددة

وبدلا من الاعتماد على مدفع نووي واحد، ينبغي أن تقدم قيم الأصول مجموعة من التقييمات المقابلة لمختلف فئات الاحتياطي، ويفعل هذا الإطار ضمنيا: تدعم احتياطيات السلع الأساسية تقييما محافظا، و 2 ب و 3 ب، و 3 ب، حالة رأسية، ولكن حتى في فئة واحدة، ينبغي أن يتضمن تحليل السيناريوهات تغيرات في أسعار السلع الأساسية وتكاليفها وتوقيتها، وبالنسبة لموجودات التعدين، مثلا، قد تنطوي حالة القيمة الأساسية على سعر صرف.

الاتصالات لأصحاب المصلحة

أما المستثمرون والمحللون فيزدادون تطوراً في حالة عدم اليقين، ولكنهم لا يزالون يعتمدون على رسائل واضحة ومتسقة، وسيتضمن تقرير عن أفضل الممارسات عن الاحتياطيات فرعاً بعنوان " المحافظة والخطر " ، ويشرح المصادر الرئيسية للتغير، والأساليب المستخدمة في قياسها كمياً (مثلاً، مونت كارلو، تحليل الحساسية) ومستويات الثقة المرتبطة بكل فئة احتياطية.

الامتثال للمعايير

فالتقيد بالمعايير الصناعية المعترف بها غير قابل للتفاوض على المصداقية، إذ إن نظام إدارة الموارد الخاصة هو المعيار العالمي لتصنيف احتياطيات النفط والغاز، في حين أن نموذج لجنة الاحتياطيات المعدنية الدولية للإبلاغ يخدم صناعة التعدين، وفي الولايات المتحدة، فإن نظام إدارة المواد الكيميائية S-X، والشركة المسؤولة عن الإبلاغ عن النفط والغاز، يتطلب تقدير الاحتياطيات التي ثبتت صحتها ب " بعضية معقولة " .

مواصلة تحديث واستعراض الأقران

ولا بد من تحديث تقديرات الاحتياطيات، حيث يتم حفر آبار جديدة، وجمع بيانات الإنتاج، وتحسين التكنولوجيا، ويجب تحديث التقديرات، كما أن دورة الاستعراض الفصلية أو نصف السنوية شائعة، مع تحديث كامل في نهاية السنة يتوافق مع المواعيد النهائية التنظيمية، وينبغي أن تشمل عملية التحديث استعراضا من جانب الأقران من جانب فريق لا يشارك في التقدير الأصلي للاحتجازات في الصيد، وتحديد التفسيرات البديلة.

خاتمة

إن عدم اليقين في تقديرات الاحتياطيات هو حقيقة لا يمكن أن يتجاهلها القائمون على تقييم الأصول، إذ إن تصنيف عدم اليقين بصورة منهجية في الفئات الجيولوجية والتكنولوجية والسوقية والتنظيمية، وتطبيق أساليب بديلة، ومحاكاة مونت كارلو، وتحليل الحساسية، يمكن للشركات أن تنتقل من تقديرات نقطة إلى نطاقات تستوعب التقلب الحقيقي للنتائج.