La détermination du coût du capital est une étape cruciale de l'évaluation des décisions d'investissement en génie, qui permet de déterminer si un projet générera des rendements suffisants pour justifier l'investissement.

Comprendre le coût du capital

Le coût du capital représente le rendement nécessaire pour rendre un investissement valable. Il comprend le coût de la dette et des capitaux propres, pondéré en fonction de leur proportion dans la structure du capital. L'estimation précise de ce coût garantit que les projets répondent aux objectifs financiers de l'entreprise.

Calcul du coût de la dette

Le coût de la dette est généralement fondé sur le taux d'intérêt payé sur les fonds empruntés. Il devrait être ajusté pour tenir compte des avantages fiscaux puisque les frais d'intérêt sont déductibles de l'impôt.

Coût de la dette après impôt = Taux d'intérêt × (1 - Taux d'imposition)

Estimation du coût de l'avoir

Le coût des capitaux propres reflète le rendement exigé par les actionnaires. Il peut être estimé à l'aide de modèles comme le modèle de tarification des immobilisations (CAPM), qui tient compte du taux sans risque, de la bêta du projet et de la prime de risque du marché.

La formule du CAPM est la suivante:

Coût de l'avoir = Taux sans risque + Beta × Prime de risque du marché

Combiner les composants

Le coût global du capital, souvent appelé le coût moyen pondéré du capital (CCAP), combine les coûts de la dette et des capitaux propres en fonction de leur proportion dans la structure du capital.

WACC = (E/V) × Coût de l'avoir + (D/V) × Coût de la dette après impôt

  • Déterminer les proportions de la structure du capital
  • Calculer le coût de la dette et des capitaux propres
  • Appliquer la formule WACC
  • Utiliser le résultat comme taux d'actualisation pour l'évaluation du projet