A determinação do custo do capital é um passo crucial na avaliação das decisões de investimento em engenharia, que ajuda a avaliar se um projecto irá gerar retornos suficientes para justificar o investimento, o que implica a compreensão das fontes de financiamento e dos riscos associados.

Compreender o custo do capital

O custo do capital representa o retorno necessário para fazer um investimento valer a pena. Inclui o custo da dívida e do capital próprio, ponderados de acordo com sua proporção na estrutura de capital. Estimar com precisão esse custo garante que os projetos atendam aos objetivos financeiros da empresa.

Calculando o Custo da Dívida

O custo da dívida baseia-se normalmente na taxa de juro paga em fundos emprestados. Deve ser ajustado para benefícios fiscais, uma vez que as despesas de juros são dedutíveis.

Custo da dívida após impostos = Taxa de juro × (1 - Taxa Fiscal)

Estimativa do custo da equidade

O custo do capital próprio reflete o retorno exigido pelos acionistas, podendo ser estimado utilizando modelos como o Capital Asset Pricing Model (CAPM), que considera a taxa livre de risco, a beta do projeto e o prêmio de risco de mercado.

A fórmula CAPM é:

Custo de capital = Taxa sem risco + Beta × Risco de mercado Prémio

Combinando os Componentes

O custo global do capital, muitas vezes chamado de Custo Médio Ponderado do Capital (WACC), combina os custos da dívida e do capital próprio com base nas suas proporções na estrutura do capital.

WACC = (E/V) × Custo dos fundos próprios + (D/V) × Custo da dívida após impostos

  • Determinar as proporções da estrutura de capital
  • Calcular o custo da dívida e do capital próprio
  • Aplicar a fórmula WACC
  • Utilizar o resultado como taxa de desconto para avaliação do projeto