Η διαδικασία αυτή περιλαμβάνει την κατανόηση των πηγών χρηματοδότησης και των συναφών κινδύνων.

Κατανόηση του κόστους του κεφαλαίου

Το κόστος του κεφαλαίου αντιπροσωπεύει την απαιτούμενη απόδοση για να γίνει μια επένδυση αξιόλογη. Περιλαμβάνει το κόστος του χρέους και των ιδίων κεφαλαίων, σταθμισμένο ανάλογα με το ποσοστό τους στη δομή του κεφαλαίου.

Υπολογισμός του κόστους του χρέους

Το κόστος του χρέους βασίζεται συνήθως στο επιτόκιο που καταβάλλεται στα δανεισμένα κεφάλαια.

Κόστος μετά το φόρο του χρέους = Επιτόκιο × (1 - Φορολογικός συντελεστής)

Εκτίμηση του κόστους των ιδίων κεφαλαίων

Το κόστος ιδίων κεφαλαίων αντικατοπτρίζει την απόδοση που απαιτείται από τους μετόχους. Μπορεί να εκτιμηθεί χρησιμοποιώντας μοντέλα όπως το μοντέλο τιμολόγησης κεφαλαιακών περιουσιακών στοιχείων (CAPM), το οποίο εξετάζει το επιτόκιο χωρίς κίνδυνο, το βήτα του έργου και το ασφάλιστρο κινδύνου αγοράς.

Ο τύπος CAPM είναι:

Κόστος μετοχών = επιτόκιο άνευ κινδύνου + Βήτα × κίνδυνος αγοράς Premium[[ΣΤ:1]]

Συνδυάζοντας τα συστατικά

Το συνολικό κόστος του κεφαλαίου, που συχνά αποκαλείται το σταθμισμένο μέσο κόστος του κεφαλαίου (WACC), συνδυάζει το κόστος του χρέους και των ιδίων κεφαλαίων με βάση τις αναλογίες τους στη δομή του κεφαλαίου.

WACC = (E/V) × Κόστος μετοχικού κεφαλαίου + (D/V) × Κόστος μετά το φόρο του χρέους

  • Καθορισμός των αναλογιών της κεφαλαιακής διάρθρωσης
  • Υπολογίστε το κόστος του χρέους και των ιδίων κεφαλαίων
  • Εφαρμογή του τύπου WACC
  • Χρήση του αποτελέσματος ως προεξοφλητικό επιτόκιο για την αξιολόγηση του έργου